镍的供需：关键市场驱动因素

电动汽车对镍的需求

电动汽车 (EV) 的兴起显著影响了全球镍需求，使电动汽车电池制造成为关键的市场驱动因素。镍是锂离子电池的关键成分，尤其是在镍钴锰 (NCM) 和镍钴铝 (NCA) 等化学体系中，这两种体系都需要高纯度的 1 级镍来提高能量密度和性能。

随着各国致力于脱碳，汽车行业也从内燃机转向电动汽车，对富镍正极材料的需求正在迅速增长。

制造商正优先选择镍含量更高的电池类型，以实现更长的续航里程和更快的充电速度，从而减少对钴等更昂贵且地缘政治敏感的替代材料的依赖。

根据国际能源署 (IEA) 的数据，2019 年至 2023 年间，电动汽车销量增长了四倍多。这种增长给镍市场带来了结构性压力，预计电池级镍的需求将在不久的将来超过供应。特斯拉和大众等汽车制造商已与矿商签订了长期供应协议，以确保获得电池级镍，凸显了镍在电动汽车供应链中的战略重要性。

此外，一些国家的政府已颁布产业政策，鼓励发展国内电动汽车生产和电池制造能力，进一步巩固了镍在能源转型中的作用。例如，美国的《通货膨胀抑制法案》为在国内或从自由贸易伙伴国采购电池材料提供了激励措施，从而影响了全球镍贸易流向。

然而，也存在风险。

电动汽车所需的镍必须符合严格的纯度标准，而全球只有少数生产商能够供应这种纯度的镍。传统的采矿作业通常需要额外的精炼产能才能满足需求，这带来了环境和经济方面的挑战。此外，新兴的电池化学技术——例如不含镍的磷酸铁锂（LFP）——如果在中国以外地区得到更广泛的应用，可能会在一定程度上抵消未来的需求。

总而言之，全球电动汽车的加速普及正在重塑镍市场的需求结构。尽管增长前景依然强劲，但未来的发展动态将取决于技术创新、监​​管环境以及全球电动汽车的渗透速度。

不锈钢生产中的镍

早在电动汽车兴起之前，镍的主要市场就是不锈钢制造。这一领域至今仍占据全球镍消费量的最大份额，约占总消费量的65%至70%。镍的耐腐蚀性和增强强度的特性使其成为奥氏体不锈钢的关键合金元素，广泛应用于建筑、交通运输和制造业。

对不锈钢（以及镍）的需求与经济周期密切相关。建筑业的蓬勃发展、基础设施建设支出以及工业活动，尤其是在印度、印度尼西亚和中国等新兴市场，都会显著影响消费动态。随着中国经济的增长，其钢铁产量也随之增长，使其成为世界上最大的镍消费国。

十多年来，中国的不锈钢产量，特别是含镍量在8%至10.5%之间的300系不锈钢，一直支撑着镍需求的增长。

近年来，印尼也崛起成为关键参与者，大力投资建设镍基不锈钢一体化生产中心。这些发展不仅改变了全球生产中心的格局，也形成了内部需求循环，吸收了国内的镍产量。

然而，不锈钢主要与低品位镍铁和镍生铁（NPI）兼容，这些材料的生产成本低于一级电池级镍。这导致了复杂的市场分化，形成两大价格等级：一类是精炼电池金属，另一类是低品位钢材。

技术进步也提高了不锈钢的可回收性，将再生镍引入市场。如今，再生不锈钢在供应链中占据了相当重要的地位，有助于在一定程度上抵消对开采镍的需求。然而，由于其纯度有限，再生镍在电池应用中的重要性较低。

尽管电动汽车备受关注，但不锈钢行业仍然是镍的重要且稳定的消费行业。

镍基不锈钢的规模和历史稳定性为市场提供了稳定支撑，即使新技术带来额外的波动性。展望未来，大型基础设施项目和清洁能源转型（例如太阳能和风能装置）预计也将维持对含镍不锈钢部件的强劲需求。

镍供应集中度及风险

镍日益增长的战略重要性使其供应链备受关注，该供应链面临诸多挑战，包括地域集中、市场波动和环境限制。全球镍供应有限且高度集中，对依赖稳定原材料供应的能源转型计划构成风险。

印度尼西亚和菲律宾主导着全球镍矿开采。截至2023年，印度尼西亚占全球镍供应量的40%以上，菲律宾紧随其后，约占10%。这种集中度引发了人们对供应链韧性的担忧，尤其是在地缘政治不确定性、出口禁令和监管政策变化的情况下。

印度尼西亚在2020年决定禁止出口未加工镍矿石，扰乱了全球市场。虽然此举旨在鼓励当地冶炼厂发展和增值产业化，但也凸显了生产者与消费者之间依赖关系的脆弱性。

自那时起，印尼已建成精炼产能并提升了价值链，不仅成为重要的矿石供应国，还成为中游加工商和潜在的电池中心。

除了矿石生产外，加工能力仍然短缺。全球超过一半的镍供应是低品位镍，例如镍铁或镍基镍合金（NPI），未经进一步精炼不适合用于电池。对高压酸浸（HPAL）等新型精炼技术的投资有望提高电池级镍的产量，但同时也带来了巨大的成本和环境问题。

供应方面的另一个挑战是环境、社会和治理（ESG）审查。镍矿开采，尤其是在热带发展中国家，如果监管不力，可能会导致森林砍伐、水污染和社区流离失所。

利益相关者对可追溯性和环境责任的要求日益提高，迫使生产商采取更负责任的做法，同时也可能减缓项目审批速度。

在金融方面，镍市场经历了价格飙升和波动——最著名的例子发生在2022年3月，当时伦敦金属交易所（LME）的空头挤压导致价格在数小时内翻了一番。此类事件凸显了镍贸易中不仅实物供应集中度高，而且支撑镍贸易的金融市场结构集中度高的风险。

展望未来，为确保供应稳定，西方国家和汽车制造商正在实现供应来源多元化，为加拿大、澳大利亚和非洲的勘探项目提供资金。战略伙伴关系、库存政策和透明的定价机制正在成为降低集中度风险的工具。供应链本地化举措也在推进，以满足国内电池制造需求，尤其是在美国和欧盟。

镍在清洁能源未来中扮演着至关重要的角色，因此，解决供应风险对各国政府和行业而言都势在必行。

确保供应链的平衡、多元化和可持续性，将决定能源转型推进的速度。