META股价暴跌反映强劲业绩后的下跌
2025年10月29日，Meta Platforms Inc.（META），即Facebook、Instagram和WhatsApp的母公司，发布了强劲的2025年第三季度财务数据。收入达到512.4亿美元，超出分析师预期，尽管一次性16亿美元税收费用扣除后核心盈利依然健康。但次日，META股价暴跌11.33%，收于666.47美元，这是三年来最大单日跌幅，几乎损失了1900亿美元的市值。投资者担忧的焦点在于Meta增加的资本支出指导，特别是对其积极的AI基础设施投资计划。管理层警告称，2026年的支出将“显著加快”增长速度，令投资者感到担忧，担心这些投资会压缩利润率并导致回报放缓。尽管Threads用户增长和AI驱动工具产生的广告收入依然强劲，但市场对即期盈利的缺乏惩罚。分析师对长期仍保持乐观，但近期前景因盈利化的不确定性而显得模糊。此次盈利滑坡提醒人们：在当今AI竞争的激烈时代，强劲的数字表现并不总是足够的。
收益表现不俗，但市场情绪骤降
Meta平台在2025年第三季度表现出色，收入达到了512.4亿美元，广告业务持续强劲支撑着每股收益。然而，这些数据未能阻止华尔街发出警报。10月30日，META股价暴跌11.33%至666.47美元，这是自2022年10月以来公司最大单日损失。这场暴跌蒸发了近1900亿美元的市值，表明投资者不再满足于仅仅收益超过预期，他们希望看到AI时代的盈利可见性。
引发抛售的并非业务基本面不佳，而是Meta计划显著增加资本支出的指导。2025年将升至700-720亿美元。而这仅仅是开始——管理层指出，2026年的资本支出将更猛烈增加，承诺金额“明显更大”。此次变动再度引发对Meta支出纪律的长期担忧，尤其是在其对元宇宙和Reality Labs等长期技术押注的历史表现不一的情况下。
税费和宏观压力
这一季度还涉及一项不容忽视的记账冲击：16亿美元的一次性税费，对净收入产生了影响，暂时扭曲了盈利表现。虽然这并不表明业务健康恶化，但如此庞大的调整引发了投资者对资本支出担忧的进一步担心。
进一步增加紧张局势的是市场对大科技公司AI挥霍的更宏观的怀疑。虽然Meta在Reels和Threads上的AI增强广告提供了实际收益——Threads单独就达到了3.5亿月活跃用户，但投资者越来越多地要求在奖励此类前景投资之前看到可持续的变现证明。这一动态类似于同行如Alphabet和微软最近的市场反应，他们也在平衡AI愿望与财务责任。
第三季度收入：512.4亿美元（同比↑）
净收入受16亿美元税费影响
EPS（TTM）：22.59美元
市盈率：29.50
股息率：0.28%（年收益2.10美元）
Meta的元宇宙部门Reality Labs产生了4.7亿美元的收入——略有上升——但仍然拖累综合盈利。虽然相对于核心社交业务仍然很小，但提醒我们过去的投资与不确定的回报时间表。
市场表现与波动性
10月30日的META价格波动受创纪录高的交易量驱动：交易了8730万股，是1270万平均交易量的6倍多。这表明大规模的机构重组和可能的止损触发。在10月31日的盘后交易时段，股价略有反弹至678.33美元（+1.78%），价值投资者介入，认为此次抛售超越了基本面。
尽管如此，该股目前在YTD（+14.09% vs. +15.99%）和一年回报（+12.97% vs. +17.35%）上都落后于更广泛的标普500指数，这给Meta在进入第四季度重新确立投资者信心施加了压力。
AI投资引发波动
如果说Meta的收益引发了股价下跌，那么其AI策略则煽风点火。分析师和投资者对公司的资本指导反应强烈，该指导强调了旨在支持下一代AI工作负载的积极基础设施投资。数据中心扩展、硅片优化和AI模型规模部署——所有这些都需数十亿美元，Meta明确表示这些数十亿美元即将快速到来。扎克伯格称这些计划为“生存赌注”，但市场更倾向于有节制的扩展而不是异想天开。
这种AI过度支出叙述与我们在整个行业看到的一致。微软和Alphabet面临类似的问题：AI何时产生回报？如何平衡创新与投资者的耐心？Meta以其消费者为中心的平台，缺乏其企业同行享有的即刻SaaS风格的AI变现管道，这导致在投资者眼中此进程更加脆弱。
Threads、Reels和AI势头
尽管AI相关成本的拖累，Meta在平台参与方面继续表现异常优异。Threads达到了3.5亿月活跃用户——这是许多人未曾预料到的里程碑。Reels中AI驱动的广告投放提升了转化率并延长了会话时间，如果成本基础稳定，这可能会推动未来的收入增长。管理层指出，AI驱动的推荐算法显著提升了广告定位的准确性，尤其是在电商和移动游戏等竞争激烈的垂直领域。
即便对近期投资回报持怀疑态度，但分析师一致认为Meta在竞争中处于良好地位。然而，如果AI变现到2026年底没有实现，特别是在Reality Labs继续录得运营亏损的情况下，执行风险仍然很高。投资者现在寻求透明度：如何在定义的期限内将这些投资转化为收入、利润率和现金流。
Threads增长+3.5亿MAU
AI工具提升Reels参与度
ENGIE合作增强ESG形象
AI部门裁员以聚焦执行
盘后反弹显示出捡便宜的行为
一个亮点：与ENGIE的合作改善了对Meta的ESG情感，拓展了清洁能源的来源，这一举措在10月27日使股价上涨了1.5%。这样的战略转变，加上加强AI研发中的效率，暗示出波动之下的运营韧性。
展望未来：风险与回报
Meta未来的道路是一个经典的高风险高回报场景。看好AI长期颠覆的投资者将Meta的基础设施优先方法视为构建未来高度个性化、沉浸式数字体验的必要基础。然而，怀疑者担心公司庞大的前期投资可能会在宏观环境收紧和投资者耐心减薄时拖累利润。
Meta的核心业务仍然稳固。扣除税费后，营业利润率为39.99%——行业最佳。现金流的生成能力依然强劲，资产负债表健康。问题不在于生存，而在于时间：AI投资何时会对每股收益和自由现金流产生显著贡献？
投资者应如何应对
大多数分析师建议观望。12个月目标价为848.52美元，较当前水位上升近27%。一些看多者预计如果Meta维持2.48%的年度收入增长并实现AI变现里程碑，到2030年股价可能路径上升至1217美元。然而，这些目标依赖于有纪律的资本支出执行以及对AI产品表现的更清晰报告。
交易者可能考虑分层进入头寸，以观察接近650美元的支撑位及确认反弹至700美元以上。机构投资者可能会等待2026年初的第四季度更新，重点关注利润趋势及AI驱动的工具收入。在此期间，预计波动性将升高。
关注第四季度资本开支的清晰性
监控Threads货币化步骤
关注AI驱动广告单元的KPI
将Meta的利润率与微软/Alphabet进行比较
警惕宏观冲击
结论？Meta仍然是拥有实力和愿景的领先技术公司。但正如抛售所显示，仅靠大胆的愿景已无法立足。投资者需要切实的投资回报信号——并且很快。
