什么是美元成本平均法（DCA）？何时在波动较大的市场中使用它？

什么是美元成本平均法？

美元成本平均法 (DCA) 是一种投资策略，无论资产价格如何波动，投资者都会定期投入固定金额的资金。与试图在价格低迷时一次性投入大量资金来择时入市不同，采用 DCA 的投资者会将投资分散到一段时间内，以降低短期市场波动的影响。

这种方法尤其受到注重投资稳定性和风险管理的长期投资者的青睐。DCA 的典型应用包括投资共同基金、ETF、个股或加密货币。

许多退休账户和储蓄计划通过每月定期缴款的方式自动采用定投策略 (DCA)。

定投策略的主要特点

• 固定投资额： 投资者承诺在每个周期（例如，每月或每周）投资相同的金额。
• 定期投资： 投资不受市场状况的影响，确保投资纪律和一致性。
• 平均价格法： 通过在价格低时买入更多份额，在价格高时买入更少份额，可以平滑每股平均成本。

定投策略的优势

• 降低择时风险： 避免了试图在最佳时机进入市场的压力和不确定性。
• 培养投资纪律：强化积极的投资习惯，消除情绪化决策。
• 减轻波动影响： 通过在不同价格点分散购买，有助于缓和市场波动的影响。

举例来说：假设一位投资者承诺每月投资 500 英镑到一只广泛的市场指数基金。在市场下跌的月份，这 500 英镑可以购买更多股票。当市场再次上涨时，这些低成本的股票会升值，从而提高长期收益。

随着时间的推移，这种持续的方法有助于平抑价格波动，从而可能提高投资的整体效益。

定投的常见应用

• 退休账户： 养老金的自动工资缴款通常基于定投原则。
• 教育储蓄： 逐步投资有助于在储蓄期限内平衡市场涨跌。
• 市场准入： 希望在不确定时期降低风险的新投资者可以采用定投。

本质上，定投提供了一种有条不紊的方法来应对市场固有的不可预测性。特别是对于资金有限或缺乏时间研究市场趋势的散户投资者而言，定投是一种简单有效的工具。

市场波动与投资挑战

市场波动——以价格剧烈波动为特征——对散户和专业投资者来说都可能令人望而生畏。地缘政治紧张局势、经济数据发布、央行政策转变和全球危机都可能导致市场动荡。对于那些在高点一次性投入资金的投资者来说，随后的下跌可能会导致立即损失，从而阻碍他们未来的投资，并损害他们的信心。

正是在这种情况下，定投策略（DCA）展现出强大的吸引力。由于市场在波动时期反应迅速，投资者可能不确定何时才是部署资金的最佳时机。

通过定投策略，投资者避免一次性投入大量资金，从而降低在市场下跌前夕入场的风险。

定投策略如何平滑波动

• 自动分散入场点： 投资者采用定投策略，而非在单一价格买入，从而能够接触到不同的市场水平。
• 改善行为表现： 减少因关注账户大幅波动而产生的情绪压力，尤其是在市场下跌时。
• 专注于长期目标： 专注于持续投资，而非短期业绩。

以2020年3月为例，当时全球市场在新冠疫情爆发初期暴跌。在2月份市场峰值附近一次性投入大量资金的投资者不得不等待更长时间才能恢复。

与此同时，那些在市场低迷时期采用定投策略的投资者，以更低的价格买入股票，从而降低了他们的综合买入成本。

高不确定性时期的优势

• 减少后悔：降低在市场回调前投入大量资金后产生后悔的可能性。
• 适应性：投资者可以根据更广泛的财务目标或市场预期调整定投金额。
• 复利效应：由于平均买入价格较低，在波动较大的市场中，长期投资的复利效应可能更为显著。

还应考虑波动市场带来的心理障碍。当价格波动剧烈时，一些人可能会完全放弃投资，从而错过最终的复苏机会。

定投策略（DCA）通过将投资变成一种日常活动而非高风险决策，减轻了投资者的认知负担。

案例研究：2022 年科技股

2022 年科技股市场波动剧烈，受利率上升和估值担忧的影响，市场出现大范围抛售。投资者对该行业的长期潜力充满信心，但对短期动荡保持警惕，因此发现定投策略是一个有效的工具。

他们不会试图预测市场底部，而是将投资分散到数月内，在不同的价格点买入。

例如，如果有人在12个月内将6000英镑投资于一只新兴的人工智能ETF，那么在市场下跌期间，他就能享受到较低的平均买入价格，从而在行业反弹后获得更丰厚的长期收益。

总而言之，在波动剧烈的市场中，定投策略提供了一种纪律严明、压力较小的参与长期趋势投资的方式，尤其是在情绪和经济不确定性较高的情况下。

美元成本平均法的局限性

尽管美元成本平均法 (DCA) 因其风险管理特性而广受赞誉，但它并非总是最有效的策略。尤其是在某些情况下，一次性投资或其他投资方式可能带来更高的回报，或更有效地满足个人财务需求。

了解 DCA 何时可能并非最佳选择，有助于投资者做出更平衡、更基于事实的财富配置决策。

上涨市场中的长期回报较低

• 机会成本：历史数据显示，市场总体上呈上涨趋势。将投资分散到几个月可能会导致错过早期收益。
• 表现不佳与一次性投资对比：学术研究发现，在牛市中，一次性投资约有三分之二的时间表现优于定投。
• 现金拖累：未投资的资金如果通过定投等待部署，其收益相对于市场敞口而言可能非常低。

例如，某人继承了 5 万英镑的遗产，可能会考虑定投以降低风险。然而，如果市场在未来 12 个月内持续稳步上涨，那么一开始就进行一次性投资可能会因为长期受益于复利增长而获得更高的回报。

在市场平稳或稳定时影响有限

在市场波动性较低或资产价格保持相对稳定的情况下，定投通过平均成本来降低成本的优势会减弱。

增量购买的价格差异不大，因此收益较为有限。

• 中性价格平均法： 如果价格几乎没有波动，定投 (​​DCA) 的平均成本与一次性投资类似。
• 管理复杂性： 管理跨月的定投计划可能需要更多的跟踪或平台交互。

此外，在这样的市场环境下，定投的自动化特性可能会导致一些投资者忽略更广泛的宏观经济趋势，或放弃更符合当前市场环境的策略。

投资者仍需保持自律

虽然定投可以减少一些情绪化的决策，但它并非万能灵药。

投资者仍需坚持该策略，避免在市场下跌时暂停投资——讽刺的是，这往往是追加投资的最佳时机。

• 坚持计划：在市场下跌时停止定投会削弱其有效性。
• 与财务目标不符：由于在投资期间资金提取受到限制，短期储蓄目标或流动性需求可能无法从定投中获益。

最后，定投可能不太适合经验丰富的投资者或机构投资者，他们拥有分析市场并可能从短期择时策略中获益的资源。这些人可能认为定投相对于他们的策略而言过于被动或效率低下。

结论

定投是一种灵活便捷的方式，可用于进入或继续投资于波动性较大的市场。

它能带来明显的心理和策略优势，尤其适合新手投资者或缺乏时间密切关注市场的投资者。然而，它并非适用于所有人。了解其优势和局限性有助于构建明智的投资组合。投资者应评估自身的投资期限、风险承受能力和市场前景，以确定定投策略是否符合自身需求。