面向加密货币投资者的链上指标

了解链上指标

在加密货币投资领域，链上指标提供了一个客观、可验证的视角，用于评估区块链项目的实际表现。虽然价格趋势和社交媒体情绪经常占据新闻头条，但链上指标指的是直接从区块链网络获取的数据点，例如交易量、钱包活动和矿工行为。

这些指标至关重要，因为它们提供了关于网络使用情况、增长、采用率和整体健康状况的宝贵见解——这些因素通常比市场投机或炒作驱动的上涨更能反映长期价值。

让我们深入了解一些经验丰富的加密货币投资者使用的最相关的链上指标：

1. 活跃地址

该指标跟踪在特定时间段内参与网络活动的唯一钱包地址的数量。

活跃地址数量的持续增长通常表明用户参与度不断提高，而急剧下降则可能表明用户兴趣减弱或持有者不活跃度增加。这有助于投资者区分投机泡沫和真正的普及趋势。

2. 交易量

跨网络转移的资产总价值可以反映代币或通证的使用范围。较大的交易量，尤其是随着时间推移而增长的交易量，通常支持网络实用性强的观点。重要的是，该指标可以用原生代币单位（例如 BTC）或美元来衡量，以便更好地理解其含义。

3. 交易笔数

交易笔数有时与交易量有所区别，它衡量的是链上交易的原始数量。较高的交易笔数，尤其是在交易量没有同步增长的情况下，可能表明存在小规模的使用，例如微交易或来自广泛用户群的活动。

4.矿工和验证者行为

由于许多加密货币使用去中心化共识机制，矿工奖励、哈希率（对于工作量证明系统）或验证者数量（对于权益证明协议）的数据可以深入了解网络安全和运行稳健性。矿工活动的下降可能表明成本上升或利润激励减弱。

5. 币龄和持币浪潮

链上分析师经常研究钱包中持有的币龄，以评估持有模式。例如，长期持有币数量的增加（有时称为“持币浪潮”）意味着对项目未来的信心，而币流通量的增加可能预示着即将出现抛售或获利了结阶段。

6. 交易所流动

追踪币在中心化交易所的流入和流出情况可以反映投资者的情绪。

交易所的大量资金流入往往预示着抛售潮的到来，而资金流出则通常表明资金被长期存放在私人钱包中——这隐含着看涨信号。

如此一来，链上指标便能为做出明智的加密货币投资决策提供有据可依的证据支持。无论是在比特币、以太坊还是其他加密货币领域，这些数据都能在波动的价格信号中起到指引方向的作用。

利用网络数据评估公允价值

传统的股权分析侧重于评估资产负债表和收益，而区块链的去中心化和透明特性使其能够以独特的方式获取网络层面的数据。这使得加密货币投资者能够从根本上理解估值——并非基于承诺或炒作，而是基于项目在实时使用中的实际情况。

链上估值模型有助于将加密货币的市值与可量化的使用情况、采用率和货币流通速度联系起来。

网络价值交易比率 (NVT)

链上分析中最知名的估值工具之一是 NVT 比率。它的计算方法是将网络的市值除以其每日交易量。

NVT 值高的加密货币可能表明估值过高（或实用性降低），而 NVT 值低则表明相对于链上活动而言估值过低。

可以将 NVT 理解为类似于股票市场中使用的市盈率 (P/E)。高市盈率可能表明投资者乐观（或泡沫），而低市盈率则意味着潜​​在价值。应用于加密货币领域，它有助于剔除那些市值虚高但实际用途甚微的链。

已实现市值

该指标根据每种流通中的代币在链上的最后成交价（而非当前市场价格）重新评估其价值。其结果能更真实地反映网络中的资金投入。将已实现市值与市值进行比较，可以判断该代币的交易价格是否过高。

市值与已实现价值比率

市值与已实现价值比率 (MVRV) 是寻找局部顶部和底部的工具。

从历史上看，较高的市场价值与实际价值之比（MVRV，即市场价值远高于实际价值）通常表明市场处于超买状态，预示着潜在的反转。MVRV 低于 1 通常与长期积累机会相关。

库存流量比 (S2F)

库存流量比模型最初应用于黄金等大宗商品，它通过比较流通供应量（库存）和年产量（流量）来评估稀缺性。比特币的固定发行量使其适用于 S2F 模型，该模型过去曾被用于根据递减的区块奖励来预测价格走势。

代币流通速度

用于支付和交易的加密货币可能受益于高流通速度，而价值储存型代币的流通速度通常较低。这有助于区分实用型代币（如稳定币或平台代币）与投机型或投资型代币。

追踪代币的易手频率，可以帮助我们判断它是真正意义上的货币，还是囤积资产。

从根本上讲，链上估值工具通过确认相关代币的实际使用情况，为受认知驱动的市场带来了问责机制。投资者若能审慎地运用这些模型，便可将各种说法与实际的区块链数据进行比较。

此外，Glassnode、CryptoQuant 和 Santiment 等平台提供的日益便捷的仪表盘和分析工具，也让散户投资者能够获得以往只有机构投资者才能享有的链上信息。

访问和应用链上分析

由于区块链分析平台的普及，获取可靠的链上数据变得更加容易。无论您是新手还是经验丰富的加密基金经理，这些平台现在都提供工具，以直观的方式访问、解读和可视化区块链指标。

热门链上分析平台

多个平台为链上指标分析提供强大的基础设施：

• Glassnode： 提供各种比特币和以太坊专属数据，其高度可视化的仪表板包含活跃地址数、NVT 比率、已实现市值和 MVRV 模型。高级会员可以查看更深入的历史数据。
• CryptoQuant： 以其交易流量数据和矿工行为分析而闻名。
其实时警报可以帮助交易者预测波动。
• IntoTheBlock： 专注于钱包分布、资金流入/流出以及持有者信号，例如平均持有时间、盈亏指标和盈亏平衡价格分布。
• Santiment： 提供分层视图，将链上数据与社交情绪和开发者活动跟踪相结合，提供三管齐下的估值方法。
• Dune Analytics： 一个社区驱动的平台，允许针对区块链数据集执行自定义 SQL 查询，尤其受到旨在跟踪协议特定指标的 DeFi 投资者的欢迎。

如何实施链上洞察

一旦配备了合适的工具，投资者就可以开始将链上洞察整合到他们的工作流程中：

1. 为关键指标设定基准
将历史链上数据与当前水平进行比较。

基准数据为原始数字提供了背景信息——例如，交易量是处于一年来的最高水平，还是在过去一周内急剧下降？

2. 验证或反驳市场说法
使用数据来检验流行的说法。如果一个项目声称已被大规模采用，请查看活跃地址的增长情况。如果某种代币“被囤积”，请查看休眠供应趋势或持有率。

3. 监控巨鲸和机构行为
大额钱包活动可能表明有聪明资金在运作。一些平台会追踪巨鲸交易和机构级钱包的资金流动。突然的资金流入或流出可以作为早期信号。

4. 避免陷入炒作周期
仅仅依赖价格走势会让投资者容易受到狂热情绪的影响。

价格飙升与链上活动下降形成对比，可能揭示出炒作与实际使用之间的差异。

5. 长期投资策略
链上数据在用于宏观洞察时最为有效。
投资者与其追逐短期交易，不如分析项目是否拥有不断增长的用户群、健康的矿工激励机制或支持性的去中心化——这些都是衡量项目长期可行性的指标。

挑战与局限性

尽管链上数据优势众多，但也存在局限性：

• 某些网络活动（例如，闪电网络或 Layer 2 解决方案上的链下交易）可能无法被捕获。
• 大型参与者可以使用多个钱包或混币器来掩盖其活动。
• 脱离上下文解读指标可能会导致误导——看似“活跃钱包”数量的增长可能仅仅是交易所内部的资金洗牌。

因此，链上数据应作为更广泛投资策略的一部分，并辅以开发者动态、宏观经济趋势和监管发展等信息。

最终，通过整合链上分析，投资者可以更好地掌控自己的投资决策。在纷繁的猜测中提供事实信号，从而在动荡的加密货币领域促进更明智、更基于数据的决策。