富时100指数概览及美国市场比较

什么是富时100指数？

富时100指数（FTSE 100），通常被称为“富时100”（Footsie），是一个基准股票指数，代表伦敦证券交易所（LSE）市值最大的100家上市公司。该指数于1984年1月3日推出，由伦敦证券交易所集团的子公司富时罗素（FTSE Russell）维护。

富时100指数是衡量英国大型上市公司财务状况和业绩的主要指标。虽然成分股公司在英国上市，但许多公司在全球范围内运营，其大部分收入来自国际市场。

富时100指数的主要成分

富时100指数的成分股每季度进行一次审核——分别在3月、6月、9月和12月——以确保其反映当前英国市值最大的公司。

指数的纳入和剔除完全基于市值，这一过程确保该指数始终代表伦敦证券交易所市值排名前 100 的公司。

富时 100 指数涵盖各个行业的公司，但其在某些行业的权重尤为突出。

重点行业及代表性公司示例包括：

• 能源： BP、壳牌
• 金融： 汇丰银行、巴克莱银行、劳埃德银行
• 消费品： 联合利华、帝亚吉欧
• 医疗保健： 阿斯利康、葛兰素史克
• 矿业： 力拓、英美资源集团

富时100指数权重及计算方法

富时100指数是市值加权指数，这意味着市值较大的公司对指数走势的影响更大。市值计算方法为股价乘以流通股数量。

为防止一家公司占据主导地位，在特定情况下可能会实施上限规则。

货币与全球风险敞口

由于许多富时100指数成分股公司的大部分收入来自海外，因此该指数会受到英镑汇率波动的显著影响。英镑走弱通常会导致富时100指数上涨，因为对于跨国公司而言，海外收益会转化为更高的英镑收益。

谁在追踪富时100指数？

机构投资者和个人投资者广泛关注富时100指数，并将其作为衡量英国上市大型股表现的标尺。

包括交易所交易基金 (ETF) 和指数基金在内的多种投资产品均以富时100指数为基础，使投资者能够被动地投资英国股市。

富时100指数与其他富时指数

虽然富时100指数最受关注，但它只是更广泛的指数体系的一部分。这些指数包括：

• 富时250指数： 英国中型市值公司
• 富时350指数： 富时100指数和富时250指数的组合
• 富时全股指数： 代表在伦敦证券交易所上市的600多家公司

这些指数共同提供了对更广泛的英国股市的更全面视角。

富时100指数与美国指数有何不同？

尽管富时100指数经常与标普500指数和纳斯达克综合指数等美国主要指数进行比较，但其走势和表现与美国指数存在诸多差异，且随着时间的推移而有所不同。这些差异主要源于行业构成、经济风险敞口、汇率影响和市场情绪等方面的不同。

行业构成

行业构成是富时100指数与其美国同类指数走势不同的一个根本原因。

富时100指数的权重主要集中在“传统经济”板块，包括：

• 能源
• 矿业和商品
• 银行和金融服务
• 必需消费品

相比之下，美国股指——尤其是纳斯达克指数——则主要由苹果、微软、Alphabet（谷歌）、亚马逊和Meta等科技公司主导。

因此，在科技股驱动的牛市中，富时100指数的表现可能逊于大宗商品、能源或价值股领涨的时期，富时100指数的表现可能优于大宗商品、能源或价值股。

全球收入敞口

富时100指数成分股公司70%或以上的收入通常来自英国以外的地区。

这与标普500指数显著不同，后者约60%的收入来自美国国内市场。这种全球性的收入布局使得富时100指数对国际需求、贸易动态和汇率波动极其敏感。

汇率敏感性

汇率波动是另一个差异因素。由于许多富时100指数成分股公司以外币报告收益，但以英镑进行交易，因此汇率波动会产生显著影响。例如，英镑贬值通常会提振富时100指数的表现，而对标普500指数的影响则可能较为温和甚至相反。

估值差异

从历史数据来看，富时100指数的市盈率（P/E）通常低于美国股指，因此在某种程度上更适合作为价值投资标的。

这种估值折让可以吸引价值型投资者，并反映出英国和美国股票在增长预期方面的结构性差异。

股息收益率

与美国指数相比，富时100指数通常提供更高的股息收益率。英国公司，尤其是能源、矿业和金融行业的公司，往往会将更高比例的盈利分配给股东。这使得富时100指数成为以收益为导向的投资者的理想选择。

货币政策和利率

该指数还受到英国央行货币政策、通胀预测和利率决策的影响。这些政策可能与美联储的立场存在显著差异，从而对股票市场表现产生不同的影响。

投资者基础和情绪

英国和美国投资者之间的文化和行为差异也发挥着作用。

英国市场往往吸引更为保守的资本配置，并有着悠久的收益型投资文化。相比之下，美国市场通常更受增长预期和动量型投资策略的驱动。

富时100指数为何走势不同？

富时100指数与美国同类指数的走势差异并非偶然。这种差异是由影响投资者预期、行业表现和市场估值的历史、结构和宏观经济因素共同塑造的。

防御型板块的配置

富时100指数高度集中于防御型板块，例如必需消费品、公用事业、制药和大宗商品生产商，这意味着它对经济周期的敏感度较低，在经济低迷时期更有可能保持稳定。而美国指数则以科技和增长型板块为主，在经济复苏期间可能反弹更快，但在市场回调时跌幅也可能更大。

英国脱欧及国内挑战

英国特有的政治和经济风险，尤其是在英国脱欧之后，增加了不确定性，影响了市场估值和投资者信心。

即使在全球市场牛市行情中，这些因素也会抑制英国上市公司的业绩，并改变市场对风险的认知。

通胀与大宗商品敏感性

富时100指数通常在通胀时期或大宗商品价格繁荣时期受益。鉴于其对能源、采矿和基础材料的依赖，大宗商品价格上涨往往会提高许多指数成分股的盈利预期。相反，高通胀会提高未来盈利的贴现率，从而对以科技股为主的美国股指产生负面影响。

利率敏感性

富时100指数主要由盈利型行业构成，这意味着利率在决定股票价格方面发挥着重要作用。

利率上升通常会对这些公司构成不利影响，因为它会增加它们的偿债成本，并降低股息回报相对于债券收益率的吸引力。

长期业绩模式

过去十年，富时100指数的表现逊于美国主要股指，这主要是由于其对高增长科技公司的敞口不足。然而，在全球宏观经济不确定或高通胀时期，由于其价值导向以及对大宗商品和跨国公司的敞口，该指数的表现可能会优于美国市场。

全球与国内盈利影响

由于其国际收入基础，富时100指数更像是一个准全球指数，而非英国经济的纯粹反映。

这一区别意味着，从地缘政治危机到国际贸易格局变化等全球金融事件，其对富时100指数的影响方式，可能与本地经济新闻产生看似反直觉的反作用。

投资者认知与ESG趋势

投资者对英国公司治理、ESG标准和可持续发展理念的认知也会影响其投资策略。近期对脱碳和科技创新的推动，使得全球投资者更加青睐美国和欧洲的增长型指数，而忽略了基本面稳健的英国股票。

结论：解读富时100指数的细微差别

总而言之，富时100指数是一个独特的指数，它反映了英国的工业历史、全球商业联系以及当前的宏观经济环境。

了解富时100指数与美国股票指数的差异原因和方式，可以帮助投资者获得有关全球多元化投资、风险管理和收益预期方面的战略性见解。

无论作为核心股票配置还是战术性配置，富时100指数对于任何想要驾驭国际股票市场的人来说，都是至关重要的工具。